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「盛兴彩票冻结账号」国内天然气实现11连涨 六股业绩向好底子硬

宋坪网 2019-12-22 18:16:54
[摘要] 国内天然气实现11连涨 优质城燃公司望受益据百川资讯监测,进入十月,国内液化天然气市场行情逆转,开启疯狂暴涨模式。10月16日国内天然气最新报价已达到3770元/吨,较上一日上涨2.22%,已实现11连涨,近一周涨幅高达25%,十月以来累计涨幅近30%。2018年公司营业收入63.7亿元,同比增长11.5%;归母净利润3.5亿元,同比下滑4.3%;eps 0.22元。天然气安装方面,2018年公司

「盛兴彩票冻结账号」国内天然气实现11连涨 六股业绩向好底子硬

盛兴彩票冻结账号,国内天然气持续增长11

据百川信息监测,10月份,国内液化天然气市场逆转,开始了疯狂的繁荣模式。10月16日,国内天然气最新报价达到3770元/吨,比上一天上涨2.22%,实现连续11次上涨,上周上涨25%,自10月以来累计上涨近30%。分析指出,近期气温有所下降,北方城市逐渐进入冬季供暖期,各地区城市的燃料供应站纷纷开放,拉动了整体需求。我们可以关注重庆燃气和百川能源等优质城市燃气公司。

重庆燃气:整体业绩稳定,聚焦采购成本和汇兑损失

重庆煤气600917

研究所:光大证券分析师:王伟书写日期:2019-04-04

重庆燃气2018年年报。2018年,公司营业收入63.7亿元,同比增长11.5%。归属于母亲的净利润为3.5亿元,同比下降4.3%。每股收益0.22元。公司计划支付每股0.08元(含税)的现金股息。

天然气采购成本上升,行业整体利润下降:公司2018年毛利为7.9亿元,同比小幅下降0.1%;整体毛利率为12.4%,同比下降1.4个百分点。就分业务而言,天然气销售得益于下游需求的改善。2018年,公司供气量为34.3亿立方米,同比增长15.3%。供气占全市总供气的34.5%,同比增长3.2个百分点。受天然气采购成本增加和下游价格限制等因素影响,2018年天然气销售单位毛利为-0.02元/m3,同比下降0.02元/m3。毛利率为-1.7%,同比下降1.7个百分点。在天然气安装方面,该公司2018年新增客户29.7万人,同比下降1.2%。天然气安装毛利率为53.0%,同比上升0.3个百分点。我们推测天然气安装毛利率的增加可能是由于新安装客户类别的结构性因素。

汇兑损失导致的财务费用净增加:由于公司主要贷款为日本政府贷款再融资,由于汇率变动,公司2018年遭受汇兑损失1200万元,去年同期汇兑收益0500万元。因此,该公司2018年的财务支出为-0800万元,而去年同期为-2700万元。财务费用的净增长拖累了公司的业绩。

盈利预测和投资评级:根据公司经营状况,下调2019年和2020年盈利预测。2019年和2020年净利润分别预计为3.6亿元和3.6亿元(调整前分别为3.8亿元和3.9亿元),2021年净利润预计为3.7亿元。据估计,公司2019年至2021年每股收益分别为0.23元、0.23元和0.24元,pe对应的当前股价分别为33倍、32倍和32倍。该公司稳步发展,并保持其“超重”评级。

风险提示:配气费进一步下调的风险和天然气安装费降低的风险;天然气需求低于预期;贷款利率上升的风险;汇兑损失超过预期增长的风险等。

百川能源:业绩增长12%,利润质量下降

百川能源600681

研究机构:国鑫证券分析师:陈青青,吴云泽,2019年4月30日

2019年第一季度收入为22.91%,归属于母亲的净利润为11.60%

公司2019年第一季度营业收入22.91%-19.63亿元,母公司净利润11.60%-3.26亿元,母公司非净利润13.29%-3.07亿元。非经常性损益主要来自政府补贴2596万元。

富阳项目并购提升业绩,稳定联系量

该公司于2018年8月收购富阳天然气,估计是2019年第一季度业绩的主要增长点之一。公司2019年第一季度综合毛利率为2.41%至25.04%,主要是因为经营成本的增长率比经营收入的增长率低19.09%至22.91%。主要原因是,政府在冬季供应期对液化天然气采购的补贴在此期间确认不再计入其他收入,而是被视为运营成本的降低。因此,受天然气短缺影响,天然气销售业务毛利率同比反弹。同时,由于公司城市燃气业务的毛利率明显低于连接毛利率,我们判断19q1年的连接量保持在相对稳定的水平,特别是城市内部连接量的比例预计将继续上升。

资产负债率和财务费用大幅上升,经营现金流大幅下降

公司2019年第一季度的净营业现金流从2018年第一季度的1751万元大幅下降至-1.89亿元,主要是由于本期天然气销售的采购费用增加。我们认为上游价格上涨将对公司产生不利影响。与2018年底相比,在收入和业务没有重大变化,股息尚未支付的情况下,公司短期贷款为2.95亿元,货币资金为-2.21亿元,这与业绩变化趋势相反,反映了利润质量的下降。受去年富阳项目现金收购的影响,公司当期财务费用在1318万元至1379万元之间,财务费用率为0.66%-0.70%,资产负债率为12.25%-49.93%。

投资建议:保持“买入”评级

我们将公司2019-2021年的利润预测维持在12.03/13.93/15.52亿元。考虑到股票交付的影响,相应的动态市盈率为10.9倍/9.4倍/8.4倍。尽管第一季度利润质量下降,但我们相信全年情况将保持稳定。我们对公司在M&A的执行情况和接收站的布局持乐观态度,保持“买入”评级,并合理估值为11.7-12.5元。

风险警报

天然气需求增速放缓,上游天然气价格大幅上涨,连接量下降,连接费下降,扩建兼并低于预期。

翰林环境:2019年扣除非盈利后第一季度净利润仍稳步增长,业绩达到预期。

汉兰环境600323

研究所:财富证券分析师:黄宏伟书面日期:2019-04-28

事件:汉兰环境发布《2019年第一季度报告》:2019年第一季度,公司实现营业收入12.54亿元(同比10.50%),母公司净利润1.91亿元(同比38.08%)。

扣除非盈利后,返还给母公司的净利润仍在稳步增长,业绩达到预期:2019年第一季度,公司实现返还给母公司的净利润为人民币1.91亿元(2011年第一季度同比)2019年第一季度,公司加权净资产收益率、毛利率和净利率分别为3.22%、27.35%和14.61%,同比变化分别为-2.52%、8.79%和-12.95%,导致盈利能力下降。2019年,公司经营活动净现金流量为2200万元(同比55.26%),现金流量呈下降趋势。

污水处理推标改造提升贡献业绩:2019年第一季度,公司固体废物处理发电业务实现发电量4.24亿千瓦时,售电量3.59亿千瓦时。2019年第一季度,公司累计自来水供水量9376.75万吨,污水处理能力5217.14万吨。污水处理单价为1.08元/吨(同比11.34%),主要是由于2018年四家污水处理厂根据招标和改造相关协议实施了新的单价。

固体废物项目将于2019年至2020年集中投产,绩效弹性较大:公司2019年财务目标为:营业收入60亿元(同比23.76%),总资产180亿元(同比9.14%)。公司预计2019年主要资本支出约为36.84亿元,其中固体废物业务主要资本支出约为23.27亿元。2019-2020年是固体废物集中项目投产之日。江西省赣州市危险废物项目已于2019年1月试运行,提高了绩效。

投资意见:预计2019-2021年净利润分别为10.23亿元、12.36亿元和14.44亿元,每股收益分别为134元、161元和188元,相应市盈率分别为12.3倍、10.2倍和8.70倍。该公司的业绩增长迅速,市盈率为15-17倍。2019年的合理范围是20.1 -22.8元,保持[推荐的]评级。

风险警示:固体废物项目未按预期投入生产;商业模式是过于分散的风险。

泰山石油:成品油竞争激烈,销售成本大幅增长

泰山石油000554

研究所:东北证券分析师:刘军书写日期:2019-05-07

事故:公司发布了年度报告。2018年,公司实现营业收入30.78亿元,同比增长13.20%,实现净利润188万元,同比下降29.85%。整体表现符合预期。第四季度实现收入7.82亿元,母公司净利润69万元,同比下降32.35%,环比上升155.56%。

对精炼油的竞争日益激烈,销售成本大幅上升。2018年,公司完成成品油412,000吨。成品油零售量34.5万吨,同比下降2.94万吨。主要客户销售63,700吨直接销售,同比增长74,400吨。零售额下降主要是由于山东成品油的竞争销售日益激烈。该公司约有200个加油站,主要分布在泰安。单个加油站的日加油量仅为4.72吨,远远低于中石化10吨的平均水平。此外,2018年销售费用连续三年达到1.98亿元,比2017年同期增加2700万元。与100万元的净利润水平相比,销售费用的增加也证实了成品油竞争销售的日益激烈。

据估计,公司增长空间有限,混合改革是未来的重点:由于公司主要在泰安从事成品油零售业务,其业务主要集中在炼油和化工产业链的终端。随着民营炼油化工项目的不断生产,中国成品油供应过剩进一步加剧,成品油零售终端的竞争必将更加激烈。码头的核心竞争是加油站之间的竞争,公司的核心资产在泰安地区。因此,增长空间在于泰安本地成品油消费市场的发展。随着山东地方炼油企业逐步加强与民营加油站的合作,进一步扩大业务量相当困难。我们倾向于认为公司未来的增长空间相对有限。我们认为,根据中石化专业重组上市的整合理念,该公司作为成品油零售业务中罕见的上市公司,具有一定的平台价值。

利润预测:将公司2019-2021年净利润调整至343万元,分别对应3.47/3.46/3.44倍的pb,并首次给出“超重”评级。

风险提示:炼油需求下降,中石化混合改革未能预测

中国石油工程:子公司签订34.86亿总承包合同,关注管网公司的成立对公司的积极影响

中国石油工程600339

研究所:光大证券分析师:邱晓峰,赵乃迪,孙巍峰书写日期:2019-09-05

(1)新签署的子公司大额合同预计将对公司未来2年的业绩产生积极影响

该中标订单由公司全资子公司中国邱欢工程有限公司和中国石油天然气集团公司塔里木油田分公司签署。塔里木乙烷制乙烯项目将依托塔里木油田丰富的天然气资源和上市公司独立的乙烯成套技术,建成中国首批纯乙烷制乙烯装置之一。项目建设主要包括年产60万吨乙烯装置、30万吨全密度聚乙烯装置、30万吨高密度聚乙烯装置,以及配套的公共工程、辅助生产设施和场外工程。本合同履行期为22个月,金额约为34.86亿元。预计本合同的实施将对公司未来两年的经营收入和总利润产生积极影响。根据半年度报告,公司今年上半年共签署了7项海外项目合同,总额为12.03亿元。已签订八份国内钻井项目合同,合同总价值约为5.7亿英镑。设备部门签署了3.06亿元的对外订单。这一新的大额订单预计将推动公司的营业收入继续增长。

(3)关注国内油气改革对行业需求的影响

随着国内油气改革的推进,工程建设行业进入了缓慢复苏阶段。我们认为公司未来的业绩有两大增长因素。一是在中国能源安全战略背景下,三大石油公司增加了上游资本支出,其中中石油2019年资本支出预算总额为2282亿元,同比增长16.4%。作为中国石油天然气集团公司的子公司,该公司有很大的空间从其油气田地面工程业务中获益。其次,国内对天然气的需求正在上升。我们预计未来对天然气管道和液化天然气接收站等基础设施的投资将会增加,这将有利于公司管道和储运工程业务的发展。应关注石油公司资本支出的现金流和国家管道公司的建立进度。

利润预测和投资建议:国家推进油气改革,加快管网基础设施建设,公司未来将逐步受益。我们维持对公司的利润预测。我们预计2019-2021年净利润为653,734,844万元,相应每股收益为0.12,0.13,0.15元,并保持“增持”评级。

风险因素:国际油价波动风险、海外经营风险、市场竞争风险、汇率风险、国家管道公司的成立进度不尽如人意。

深圳能源:清洁能源增加发电量,产业园销售大幅增加利润

深圳能源000027

研究所:沈万鸿源分析师:刘萧宁,王璐写作日期:2019-08-23

事件:

公司发布2019年中期报告,全年营业收入103.86亿元,同比增长30.1%。净利润10.32亿元,同比增长92.2%,符合沈万宏远的预期。

投资要点:

滇西北至深圳受UHV影响的燃煤机组利用小时减少,清洁能源发电显著增加。2019年上半年,该公司实现上网电量162.35亿千瓦时,同比下降1.84%。其中,燃煤电厂91.43亿千瓦小时,同比下降14.75%。主要原因是滇西北至深圳的800千伏高压直流于2018年5月投入运行。深圳当地燃煤发电机组的使用时间受到很大影响。除燃煤机组外,上半年公司清洁能源用电大幅增加,其中燃气轮机用电30.1亿千瓦时,同比增长5.10%。水力发电达到15.44亿千瓦时,同比增长26.97%,主要是由于四川和福建的水流入量大幅增加。实现风电并网用电量11.97亿千瓦时,同比增长67.41%,光伏发电6.89亿千瓦时,同比增长17.58%,风电和光伏发电主要受益于2018年下半年装机功率的加快生产。

废物焚烧业务在不同地方的扩展正在加快,预计将受益于废物分类系统的实施。近年来,公司加快了垃圾焚烧业务在不同地方的扩张。截至2019年6月底,垃圾焚烧发电装机容量为273,500千瓦,比2018年底增加48,500千瓦。加工能力已投入运行,达到1585万吨/日,比2018年底增加5300吨/日。目前在建建设项目加工能力约为1368万吨/日,仍有近一倍的增长空间。上半年,该公司实现垃圾焚烧发电6.52亿千瓦时,同比增长50.93%。目前,我国又提出了垃圾分类。深圳作为首批试点城市,有望在推广速度上领先全国。我们判断,强制垃圾分类实施后,垃圾热值将显著提高,后端处理的积极确定性将更强。该公司预计将受益匪浅。

电力花园二期销售确认房地产收入大幅增加,南山能源产业社区项目预计确认拆迁补偿19.4亿元。本公司上半年因母公司经营收入和净利润大幅增加,主要是由于出售了电力花园二期抵押贷款项目。根据2018年8月披露的销售协议,预计今年上半年母公司股东应占净利润将增加约4.8亿元。除去这一影响,今年上半年归属于母公司的净利润与2018年同期基本持平。此外,公司计划将其南山能源工业区旧城改造项目从自我实施改为由万科实施,万科将向公司支付19.4亿元的拆迁补偿。

织金发电参股损失进一步扩大,中海油液化天然气接收站产能利用率增长缓慢,继续拖累公司整体业绩。2019年上半年,贵州省水电发电量同比增长6%,对全省火电利用小时数产生了一定影响。然而,电力和煤炭价格指数与2018年同期持平。公司持有贵州织金发电公司49%的股份进一步扩大了亏损,上半年投资收益为-4865万元。持有公司30%股份的中海油深圳第福液化天然气接收站于2018年9月投入运营,设计年营业额为400万吨。然而,由于容量利用率低,接收站自运行以来一直处于赤字状态。2018年投资收益为-462万元,2019年上半年为-5470万元,低于预期,赤字呈扩大趋势,预计后续产能释放。

利润预测和评估:考虑到新能源和垃圾焚烧产能的生产进度和公司股份的损失,暂时不考虑南山能源工业区的搬迁补偿,我们将19-21年的利润预测维持在16.68亿元、19.28亿元和23.48亿元,分别对应eps0.42、0.49和0.59元/股,当前股价分别对应pe 14、12和10倍,保持“增持”评级。